成交量29217亿，收益也到了15.12%。期待4200。

太空光伏往回看只是一个现象级，机器人、商业航天、AI应用不断轮动，市场降温，有色、化工、贵金属避险避成了主线。

CC：   300亿目标已经实现。只要CC逻辑还在，就不能被盘面牵着鼻子走，别轻易丢下自己的筹码，向第二目标出发摘帽（500亿）。

航发控制：在40元前，坚定持有（不做T）

25 全年交付 15 架，航空发动机是卡脖子环节。年底 C919 累计订单 1495 架，确认订单 1012 架，长江 1000A 试航取证成功，核心自主可控、全产能释放、供应链成熟， 26 年是规模化和产业化关键之年。

EASA 认证只是上桌开始，大飞机相关的产业链发展路还长。 C919 的意义可能不在商业，是谈判中打破波音、空客垄断的筹码。关注 3 月中下旬中国商飞供应商大会具体交付节奏。

产业链

上游：先进材料铝合金机体主结构（ 65% ）、

钛合金关键承力部件（ 9% ）、 - 宝钛股份

碳纤维复合材料机翼尾翼（ 12% ） - 中航高科、光威复材

航空发动机心脏（ 25%-30% ），目前 CFM 公司的立 VEC 发动机（西方供应链），完全自主研制 CJ1000A 已进入验证阶段。

航电系统和机电系统（ 30% ），目前合资。中航机电自主可控核心供应。

氧气系统 - 江航装备 ，

北摩高科 - 刹车制动系统

中航光电 - 高端连接器

机体制造

机身和机翼 - 中航西飞（价值量最高）

后机身和垂尾 - 中航沈飞

前机身和中后机身 - 洪都航空

机头 - 中航成飞（国产化最高）占整机价值 35%

断件和结构件 - 中航重机、三角防务、爱悦达

下游：

维护和维修国产体系 - 航新科技

航空化学品及耗材分销 - 润贝航科

航空技术服务（发动机维修） - 海特高新

海权和陆权

早期铁路成本低于海运成本。 1946 年美国人麦克莱恩发明集装箱，海运成本大幅下降。据统计现在海运成本占 1946 年的 3% ，一辆货轮最低 17 人以上而铁路需沿途驻守、轨道检修。

美政府的霸圈防务战略， 开启加速“战队 ” ，美国本土和西半球（加拿大、墨西哥）优先级第一， 印太地区 除本土外最重要战略，台菲日韩优先级进一步提高。

铁路运费是海运 6 倍多为啥发展中欧班列。

1. 价格和时效性介于海运和空运

2. 海运只能港口点对点，内陆无港口国家不适合铁路

3. 美国把持马六甲、苏伊士、巴拿马运河等关键通道

你发展你的，我发展我的。

高铁每公里平均造价 中国（ 1.68 亿）、日本（ 3.25 亿）、美国（ 5.6 亿）、英国（ 3.8 亿）、韩国（ 2.3 亿）。

修路、电费、运营、列车人员工资、维护维修，投入是巨大的，从带动区域联通和经济发展，局部亏损好像也没关系。

中欧班列不是一条线而是扩张影响力一张网，一方面可以海运的备用方案，另一方构建陆权新秩序。

海运适合优先发展的沿海地区，中国有很长的海岸线，更多的是内陆。二次工业革命由海权兴起，那么高铁将重新构建陆权国新秩序。高铁每公里 20 多度电，速度快、节能、减少碳排放。我国有多元电能优势，大力发展高铁符合国情。

楚江新材（短期 ）

长电科技（芯片封测）、南大光电（光刻胶）

CPO：得上游得天下-光模块上游物料剖析